过去对蓝宝石行业的关注多集中在苹果是否会采用蓝宝石屏幕,普遍的共识是蓝宝石行业“成也苹果,败也苹果”。但我们观察到,一方面现有蓝宝石厂商的业绩并未因为苹果未采用蓝宝石屏幕而受到较大影响,另一方面,国内厂商对蓝宝石具有很高的热情,越来越多的产品应用了蓝宝石材料。我们认为蓝宝石行业的投资逻辑已经变化,由单纯关注苹果是否采用蓝宝石屏幕转变为需要更多地关注整个消费电子行业对蓝宝石的应用,未来国内手机品牌对蓝宝石在“小”面积应用(即摄像头保护玻璃)的渗透率提升,以及在“大”面积应用(即手机蓝宝石屏幕)的率先突破,将是蓝宝石行业增长的主要动力。

        行业趋势:消费电子应用由“小”及“大”,蓝宝石行业长期仍向好

        蓝宝石行业在经历2013~2014年的热潮后,目前热度有所减退。但梳理过蓝宝石行业的成长历程与发展逻辑后,我们认为蓝宝石行业中长期趋势仍然向好。消费电子产品中蓝宝石的应用为蓝宝石行业在LED应用之外开拓了新的市场空间,我们认为未来蓝宝石在消费电子上的应用将从“小屏”逐渐延伸到“大屏”,即从现在的摄像头、Home键等较小的面积,向手表表盘甚至手机屏幕等较大面积的应用逐步发展。随着消费电子产品对蓝宝石应用的增加,未来蓝宝石行业仍然具备成长动能与成长空间。

       区域优势:大陆具备成本优势与出海口,有望成为蓝宝石产业中心

       大陆地区已经形成了完整的蓝宝石产业链,涵盖从长晶炉生产、长晶到晶棒加工、后段加工的整个环节。在上游长晶环节,大陆地区在电费、人力成本等方面具备优势,保证了长晶的低成本,因此在发展长晶环节上具有较大的优势。而从下游需求看,大陆地区LED蓝宝石衬底的需求将随产能的提升而同步增长;消费电子应用方面,由于全球两大玻璃盖板和蓝宝石加工厂商蓝思科技与伯恩光学都位于大陆,因此大陆蓝宝石企业具有较强的本土供货优势。未来大陆地区将有望成为全球蓝宝石产业中心,大陆蓝宝石企业尤其是上游长晶企业迎来发展机遇。